2025年的交易时钟已来到尾声，金属市场从未像今年这样，能源革命、产业升级与全球宏观政策的博弈同时展开，整体呈现“贵金属领涨、工业金属分化、小金属底部抬升”的格局，并以惊人的涨幅震撼投资者。
黄金、白银、铜三大金属自1980年以来首次在同一个日历年度内创下新高。黄金价格年内50次刷新纪录，累计涨幅超60%，成为年内表现最亮眼的资产之一；白银、铂金等贵金属紧随其后，工业金属和小金属在供需紧平衡中孕育机会。
除了白银，黄金、铂金、铜、钨、钴等都在上涨。截至2025年12月，国际黄金价格已经突破4000美元/盎司的历史关口，年内涨幅超60%；铂金市场同样不甘示弱，价格在年内近乎翻倍，走出“三波上涨”行情。铜迎来“黄金时代”，LME铜价突破11500美元，今年累计上涨超30%。行业普遍认为，供需的严重错配，是本轮铜价上涨的核心动力。
新能源汽车、光伏电站、AI算力中心构建起铜的“需求铁三角”，一辆新能源汽车的用铜量是燃油车的4倍，1GW光伏电站需铜5000吨，而AI数据中心电力需求到2030年将增长175%。
而供应端却面临不足，印尼Grasberg铜矿泥石流、智利El Teniente铜矿坍塌等事故导致铜减产。国际铜业研究组预测，2025年全球精炼铜短缺15万吨，2026年将扩大至30万吨。格林大华期货认为，美国潜在的关税政策也是2025年底铜价上涨的催化之一。
小金属市场同样“涨”声一片。钨、钴等品种价格大幅上涨，涨幅均达130%以上；稀土氧化物价格普遍上涨，受益于出口管控政策和人形机器人等新兴领域的需求预期；锂价虽仍处于底部区间，但碳酸锂价格已出现反弹，供需格局正在悄然改善。
金属市场的狂热行情能否持续？2026年的投资时钟将指向何方？高盛、摩根大通、中金等金融机构发布的金属市场展望报告指出，金属市场将从普涨行情转入结构性分化。高盛、摩根大通和美国银行均认为，黄金价格有望在2026年挑战5000美元/盎司的历史新高，央行购金成为支撑金价的最重要因素。
世界黄金协会数据显示，2025年前三季度，全球央行净购金量已达634吨。高盛指出，如果黄金在央行储备中的占比回到34%的历史中位数水平，全球央行增持黄金的行为可能持续到2035年。
白银表现可能更为亮眼。高盛认为，在货币宽松和经济恢复阶段，金银比将趋于收敛，2026年白银价格可能较黄金更为强势地上行。中信证券预测，2026年白银价格区间为50—60美元/盎司。
与铜和贵金属的乐观前景形成鲜明对比，机构对铝、锂、锌等金属普遍持谨慎态度。高盛预计，2026年全球铝市场将供应过剩110万吨，占全球初级铝需求的1.5%，LME铝价将在2026年四季度跌至2350美元/吨。
未来已来，唯变不变。在业内人士看来，2025年的金属市场完成了从周期性波动向战略资源价值的重估。但狂欢之下暗流仍在，供需格局、政策路径与全球金融环境的博弈仍在继续。2026年，市场或将进入深耕细分赛道、把握结构性机会的新阶段。对于投资者和产业参与者而言，只有紧跟技术变革与政策导向，才能在变局中抓住确定性机遇。
