国内豆粕期货市场近期持续承压运行，主力合约维持弱势震荡格局。从国际市场来看，美国农业部6月供需报告显示美豆新作库存略偏紧，但南美大豆丰产的压力仍然是压制CBOT大豆价格的核心因素。与此同时，美元指数飙升创一年新高，进一步削弱了美国农产品的出口竞争力，对美豆价格形成额外压制。
供给端方面，国内大豆到港量持续处于高位。据市场统计，6月份巴西大豆到港预估约为1100万吨，叠加阿根廷大豆的集中到港，国内大豆供应十分充裕。受此影响，国内油厂的大豆库存和豆粕库存均出现了快速累积。数据显示，第25周国内油厂大豆压榨量为251.35万吨，开机率维持在69.21%的相对高位，豆粕库存呈现持续累库态势。
从南美生产情况来看，南美四国2025/2026年度大豆总产量预计达到2.442亿吨，创下历史新高。巴西二季大豆收割推进顺利，单产表现良好，进一步巩固了全球大豆供应宽松的格局。尽管全球大豆期末库存预计仅微降48万吨，但这一幅度难以从根本上改变国际大豆市场的供需宽松格局。
需求端方面，下游饲料养殖行业的需求表现较为疲软。受猪价波动及养殖利润收窄等因素影响，饲料企业采购豆粕的积极性不高，多采取随用随采的策略。豆粕现货基差持续走弱，反映出市场对后市并不乐观。在供强需弱的格局下，豆粕价格的反弹空间受到明显制约。
市场分析人士指出，当前豆粕市场处于上有供给压制、下有成本支撑的格局中。南美大豆丰产的利空因素已被市场逐步消化，但新的利多驱动尚未形成。CBOT大豆11月合约在1100-1150美分区间存在较强支撑，国内豆粕9月合约在2900元附近同样面临一定的成本支撑。预计短期内豆粕价格将延续震荡整理走势，突破性行情仍需等待新的基本面因素驱动。
