随着俄乌两国持续对彼此黑海港口及商船发动袭击，两国谷物出口通道近乎中断，全球小麦市场正面临新一轮供应冲击。俄罗斯是全球最大粮食出口国，乌克兰位列全球第五，两国小麦出口合计约占全球总量的30%。自7月初以来，芝加哥期货交易所基准小麦期货价格上涨逾17%，基准价格已升至近三年高位，全球粮价上涨压力明显加大。
从供应端看，袭击发生在极其不利的时间节点。8月正值新产粮食向国际买家发货的旺季，俄罗斯新罗西斯克黑海码头及多瑙河乌克兰主要港口近期相继遭到攻击，出口作业严重受阻。据业内数据，新罗西斯克三座主要码头已宣布停运，其年吞吐量合计达2460万吨，约占俄黑海码头粮食转运量的75%。乌克兰政府数据显示，8月谷物出口同比大幅下降约75%；SovEcon则预计俄8月粮食出口量将从2025年同期的约460万吨降至约220万吨。牛津经济研究院预计，黑海流域港口运输受阻将使今年全球谷物供应减少约8600万吨，约占全球谷物出口总量的17%。
国际机构对供应风险的担忧正在升温。专注黑海农业市场的研究机构SovEcon董事总经理西佐夫表示，此次事件对小麦市场的影响比伊朗冲突期间霍尔木兹海峡对原油的影响更为严重，局势拖延越久后果越严重，而目前尚无冲突降级迹象。国际谷物理事会已将2026/27年度全球小麦产量预测下调400万吨至8.17亿吨。农业研究机构BMI也警示，市场对持续性供应中断的定价严重不足，若俄乌粮食出口长期反复受阻，对全球小麦供给的实际冲击将远大于当前价格所体现的风险。
从需求端看，全球主要小麦进口国正为供应收紧做好准备。作为全球最大小麦进口国，埃及2026年上半年进口的小麦中超过82%来自俄罗斯和乌克兰，其压力很大程度上正由库存规模较小的私营部门承担。全球第二大小麦进口国印尼已签约采购约60万吨小麦，其面粉厂协会官员表示目前供应并不充裕、没有多余库存。阿尔及利亚、孟加拉国、约旦、泰国、突尼斯和越南等其他主要进口国同样高度依赖俄乌小麦，约旦本月甚至取消了两项小麦招标和两项大麦招标，原因是收到的报价寥寥。
将进口转向其他供应国意味着成本大幅抬升。澳大利亚优质白小麦目前对亚洲市场的报价约为每吨315至320美元，而大多数黑海小麦货物价格约为每吨260至280美元。贸易商普遍反映，目前愿意驶入俄乌港口的船东已经寥寥无几，亚洲粮食加工企业预订的约200万至250万吨黑海小麦中，多批货物可能无法按时抵达。乌克兰农业部预测，受黑海地区供应短缺影响，全球小麦价格每吨可能上涨80美元。
国内方面，政策托底效应进一步凸显，8月以来江西、湖南启动早籼稻及河南启动小麦最低收购价预案，为国内粮价提供有力支撑。展望后市，俄乌黑海局势仍是最主要的不确定性变量，若冲突持续升级，全球小麦供应缺口将进一步扩大，国际小麦价格或延续偏强运行；同时市场也需警惕，若局势缓和，前期积累的风险升水可能快速回吐，建议密切关注黑海港口通航状态及全球主要出口国的替代供应能力。
