近期，煤炭产地迎来更为严酷的环保查抄，叠加产业需求茂盛，动力煤期价振荡反弹。不外，随着电煤需求淡季的到来，加之中心环节以及卑鄙库存尚居于高位，动力煤期价反弹空间有限。
供给节奏略微放慢
亲身2017年开始，环保以及宁静查抄在很大水平上影响了煤炭供给。本年二季度以来，环保以及宁静查抄力度加大，产区供给本领降落，7月原煤产量乃至不测调降。近期环保查抄形势更为严肃，8月17日，国度煤矿安监局公布了《关于开展煤矿宁静生产督查的关照》，要求从2018年8月20日至9月20日，对煤炭主产区举行煤矿宁静督查。8月20日，中心环保组率先入驻山西吕梁地域，现在个体煤矿已制止生产。从9月1日起，中心环保督查组将对神府煤矿睁开查抄，大面积露天矿面对停产整理，煤炭供给或会淘汰。别的，邻近月尾，陕西神木、内蒙古地域严查煤管票，煤炭外运受阻。
从口岸方面来看，前期北方港加速疏港，部门口岸控制煤炭调入，只管本周大秦线阶段性检验已经竣事，但口岸团体调入增量依然有限。
电煤需求支持有限
8月中旬以来，沿海六大电厂的煤炭日耗开始降落，停止8月22日，沿海六大电厂煤炭日耗73.17万吨，较客岁同期偏低7.63万吨，显然需求旺季已经进入尾声。后期，随着气温降落，电煤需求将进入传统需求淡季，加之9月是水电发电旺季，水电处于满发状态，电煤需求将走弱。
近期，国电山东公司公布了《关于控制8月份调运节奏的关照》，要求当煤炭库存凌驾公司下达的目的时，各单元在采购中要实时接纳贬价步伐，最高限价下调至少0.002元/大卡。别的，8月中旬，华能公布的限价采购引导方案中要求煤炭采购价不凌驾600元/吨。电厂高库存叠加需求淡季，电厂采购意愿并不急迫。
不外，必要留意的是，7月，钢铁以及水泥产量明显增长，现在建材范畴代价一起高涨，生产利润高企，在秋冬季限产政策实行前，产业范畴将会合生产，产业需求或对煤价产生肯定支持。
重点存眷库存变更
对付动力煤中期代价走势，我们以为应该重点存眷口岸以及电厂库存变更。在库存尚未消化的环境下，动力煤代价很难走出强势行情。
现在口岸煤炭库存居于高位，停止8月20日，环渤海紧张口岸煤炭库存较客岁同比偏高明过500万吨，极大水平上缓解了市场对供给端的担心。不外，本周环渤海的强风强雨气候已经好转，封航竣事后，口岸煤炭调出量将有所增长。从电企煤炭库存来看，停止8月22日，沿海六大电厂煤炭库存1456万吨，较客岁同比偏高331万吨。
总之，近期动力煤期货主力合约反弹空间有限。
(作者单元：宝城期货)
