克日，劈头非洲的戈壁蝗灾已抵达印度、巴基斯坦，引发了市场的遍及存眷，我司也在12日颁发《非洲蝗灾专题》。那么，戈壁蝗灾是否会对环球棉花产量组成威胁呢？笔者以为，戈壁蝗灾对本年度棉花产量没有影响，但会对下年度环球棉花产量组成威胁，蝗灾驱动自己逻辑是“广泛存眷、无法证伪”的，生意业务状态是“信则有，不信则无”。再过1个多月北半球主产国会连续进入下年度棉花莳植期，假如资金参与现在无法证伪的蝗灾题材，大概会驱动远月棉花上涨，对前期保举的5-9反套也比力有利，宜密切存眷。
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戈壁蝗灾对本年度棉花产量无影响
但威胁下年度环球棉花产量
图1 环球棉花产量布局
数据泉源：USDA 中粮期货研究院
整个非洲大陆的棉花产量非常低，最新的USDA月报预估本年度非洲大陆棉花产量合计约144万吨，约占环球产量的5.5%。假如戈壁蝗灾仅范围在非洲，那么对环球棉花产量的影响是很小的。但是，一旦蝗灾到了印度和巴基斯坦立即就变得不一样了，印度的棉花产量约642万吨，约占环球产量的24.3%，巴基斯坦棉花产量约144万吨，约占环球产量的5.5%，印巴合计占环球产量的三成。现在，印巴的棉花已经劳绩，戈壁蝗灾对本年度棉花产量无影响。但是，对下一年度的环球棉花产量会组成威胁。
随着西南季风的到来，印度棉花莳植一样平常从6月初开始，到7月月朔般完成35%左右，8月月朔般能完成90%。据团结国粮食和农业构造预计，4月初会有一波产卵，6月、7月恰好长成成虫，大概对本地棉花生产组成庞大威胁。凭据印度拉贾斯坦邦财务部长的说法，现在有4000亿只蝗虫打击了该邦，导致大量农作物被毁并有向别的邦伸张之势。印度有学者猜测蝗灾将造成印度30%-50%的粮食减产，这极大引发了印度当局的担心。蝗虫并不喜好吃棉花，不外一旦泛滥成灾也不挑食。根据印度学者的减产幅度推算，下年度环球棉花大概因此减产约10%，足以引发棉价大涨。但是，现实虫害的生长和减产幅度谁也无法详细预知，这个数字仅供参考。
另一个市场的存眷点就是是否会祸患中国的棉花，笔者以为概率很低。中国的棉花产区重要在新疆，产量约占天下9成，将来7个月蝗虫很难到达新疆。农业农村部莳植业治理司有关卖力人表现，我国疆域地域有昆仑山脉和喜马拉雅山脉隔绝，蝗虫很难越过高海拔的严寒地域，春季产生区的蝗群迁飞偏向为：印度—尼泊尔—缅甸—我国西藏南部和云南西部，从我国南部高出到新疆的概率太低了。客岁的草地贪夜蛾，一度引发天下恐慌，专家预计7月会到东北，然而却被清除在黄河以南。笔者预计戈壁蝗虫大概步厥后尘。
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棉花市场生意业务戈壁蝗虫的路径推演
索罗斯曾说过一句名言：天下经济史是一部基于假象和谎话的一连剧，要得到财产，精确的做法就是认清其假象、投入此中，然后在假象被民众熟悉之前退出游戏。上一部门我们的阐发是基于究竟和理性，但涉及到生意业务路径大概更多的是资金感情和想象。
从这几天不停刷屏的蝗灾报道文章来看，市场的存眷热度是很高的，这个火爆的题材在不停发酵，我们能感觉到资金背后摩拳擦掌、大干一场的激动。以是，这个题材存在被生意业务的大概，假如远月合约出现增仓放量上涨的迹象，要密切跟踪、不可轻蔑。第二，凭据第一部门的阐发，我们知道蝗灾导致下年度环球棉花减产的逻辑是无法证伪的，既然现在无法证伪就存在提前生意业务、透支生意业务的大概。以是，背面的演化就看资金的到场环境。假如资金参与、提前拉涨，背面棉花减产证明了，那就是趋势上涨；假如背面棉花减产证伪了，那么市场会掉头下跌，形成另一波行情。生意业务计谋方面，利多远月合约和反套逻辑是明白清楚的。
（文章泉源：中粮期货）
